Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet
SAS aflagde i sidste uge sit 11. kvartalsregnskab på stribe med større underskud. De kommende 2-3 kvartaler bliver også svære og vil formentlig både tære på kræfterne og økonomien. Er investorerne klar over, at den kommende rekapitalisering formentlig igen vil være meget udvandende?
SAS aflagde kvartalsregnskab i sidste uge
Som forventet viste det endnu et større underskud. Denne gang, i årets vigtigste kvartal, som normalt giver solidt overskud, først og fremmest på grund af pilotstrejken.
Det var 11. kvartal i træk, at SAS præsterer røde tal, og de kommende kvartaler vil også (for)blive udfordrende. Det skyldes en cocktaileffekt af bl.a.:
SAS mangler i august/september passagerer, som ikke har haft turde booke billetter før og under strejken
Brændstofpriserne er stadig meget høje
Den værdifulde USD betyder både noget for brændstofudgifter og for leasingydelser
SAS er i en restrukturering. Det er dyrt at blive rådgivet og vejledt af finansielle specialister
SAS har sikret sig mellemfinansiering indtil og med der kan blive udstedt nye aktier. Det er som bekendt dyrt at være fattigt, og faciliteten er meget bekostelig
Forude venter inflationspressede forbrugere og kunder, som får en betydning for rejseaktiviteten i resten af regnskabsåret frem til foråret.
Forward forudsætning for rekapitalisering - men det bliver dyrt
SAS er i gang med at tilpasse sig til nutiden og forhåbentlig fremtiden. I forhold til før Covid-19 og inklusive effekten af den grønne omstilling, klimaregnskaber og virksomhedernes aftryk, vil SAS fremadrettet have færre virksomhedskunder, som normalt betaler højere priser, og skulle konkurrere mere med lavprisselskaberne. Det er en større omvæltning oveni de andre udfordringer, som nævnt ovenfor.
Slankekur samt agilitetskursus venter
SAS skal tabe sig på omkostningssiden og blive mere fleksibel og agil. Forudsætningen er den forward plan, som selskabet er på vej til at få på plads. Først med piloterne, siden med andre personalegrupper samt leasingselskaberne, kombineret med en rekapitaliserigsplan. Alting til sin tid og i den rigtige rækkefølge.
Det har sin pris at tiltrække nye investorer
Før vi kommer så langt, at investorerne forhåbentlig på et tidspunkt i fremtiden kan se de positive konsekvenser af arbejdet, skal der sælges nye aktier. Prisen på de aktier vil afspejle, at SAS er i en svær situation. Det siger alle analytikere og professionelle investorer. Min fornemmelse er at de private investorer fokuserer på fremtiden, men meget vel kan undervurdere eller ignorere forudsætningen for rekapitalisering: At de nuværende ejer kun kommer til at eje en meget lille del af det fortsættende SAS. Jeg frygter at investorerne fokuserer mere på mulighederne i fast track end på en gennemlysning af den økonomiske bagage.
SAS aflagde i sidste uge sit 11. kvartalsregnskab på stribe med større underskud. De kommende 2-3 kvartaler bliver også svære og vil formentlig både tære på kræfterne og økonomien. Er investorerne klar over, at den kommende rekapitalisering formentlig igen vil være meget udvandende?
SAS aflagde kvartalsregnskab i sidste uge
Som forventet viste det endnu et større underskud. Denne gang, i årets vigtigste kvartal, som normalt giver solidt overskud, først og fremmest på grund af pilotstrejken.
Det var 11. kvartal i træk, at SAS præsterer røde tal, og de kommende kvartaler vil også (for)blive udfordrende. Det skyldes en cocktaileffekt af bl.a.:
SAS mangler i august/september passagerer, som ikke har haft turde booke billetter før og under strejken
Brændstofpriserne er stadig meget høje
Den værdifulde USD betyder både noget for brændstofudgifter og for leasingydelser
SAS er i en restrukturering. Det er dyrt at blive rådgivet og vejledt af finansielle specialister
SAS har sikret sig mellemfinansiering indtil og med der kan blive udstedt nye aktier. Det er som bekendt dyrt at være fattigt, og faciliteten er meget bekostelig
Forude venter inflationspressede forbrugere og kunder, som får en betydning for rejseaktiviteten i resten af regnskabsåret frem til foråret.
Forward forudsætning for rekapitalisering - men det bliver dyrt
SAS er i gang med at tilpasse sig til nutiden og forhåbentlig fremtiden. I forhold til før Covid-19 og inklusive effekten af den grønne omstilling, klimaregnskaber og virksomhedernes aftryk, vil SAS fremadrettet have færre virksomhedskunder, som normalt betaler højere priser, og skulle konkurrere mere med lavprisselskaberne. Det er en større omvæltning oveni de andre udfordringer, som nævnt ovenfor.
Slankekur samt agilitetskursus venter
SAS skal tabe sig på omkostningssiden og blive mere fleksibel og agil. Forudsætningen er den forward plan, som selskabet er på vej til at få på plads. Først med piloterne, siden med andre personalegrupper samt leasingselskaberne, kombineret med en rekapitaliserigsplan. Alting til sin tid og i den rigtige rækkefølge.
Det har sin pris at tiltrække nye investorer
Før vi kommer så langt, at investorerne forhåbentlig på et tidspunkt i fremtiden kan se de positive konsekvenser af arbejdet, skal der sælges nye aktier. Prisen på de aktier vil afspejle, at SAS er i en svær situation. Det siger alle analytikere og professionelle investorer. Min fornemmelse er at de private investorer fokuserer på fremtiden, men meget vel kan undervurdere eller ignorere forudsætningen for rekapitalisering: At de nuværende ejer kun kommer til at eje en meget lille del af det fortsættende SAS. Jeg frygter at investorerne fokuserer mere på mulighederne i fast track end på en gennemlysning af den økonomiske bagage.
SAS har fået skåret sit kursmål hos DNB Markets til bare 0,05 svenske kr. fra tidligere 0,10 svenske kr.
Det skriver nyhedsbureauet Direkt med henvisning til et analysenotat fra DNB.
Kursmålet svarer i dansk regning til omkring 3,5 øre per aktie, eller en brøkdel af slutkursen fredag, hvor SAS-aktien faldt 2,4 pct. til 0,46 kr.
DNB Markets' anbefaling af SAS er uændret "sælg".
Det skriver nyhedsbureauet Direkt med henvisning til et analysenotat fra DNB.
Kursmålet svarer i dansk regning til omkring 3,5 øre per aktie, eller en brøkdel af slutkursen fredag, hvor SAS-aktien faldt 2,4 pct. til 0,46 kr.
DNB Markets' anbefaling af SAS er uændret "sælg".
29/8 2022 08:22 Vær-kritisk 4
105703 Jeg ved det ikke, men jeg vil tro, at det primært er de private, der handler SAS i det daglige. Jeg har en mistanke om, at mange af dem ikke ved eller ikke forstår konsekvensen af den restrukturering (udvanding) som SAS står overfor.
Det skriver jeg, fordi jeg husker da Torm skulle igennem det samme. Dengang skrev jeg lidt i chatten på euroinvestor. Og jeg husker, at selv da detaljerne om restruktureringen var kendt og selv om de blev beskrevet i detaljer i masser af artikler også på euroinvestors egen nyhedsside, så var der alligevel masser af investorer i chatten, som insisterede på at det var en god ide at købe Torm til kr. 2,-. Det var helt tydeligt at de enten ikke forstod eller bare slet ikke kunne forholde sig til at deres værdier indenfor uger ville blive udvandet med 98%. Vi taler jo næsten det samme forhold nu i SAS...
Det skriver jeg, fordi jeg husker da Torm skulle igennem det samme. Dengang skrev jeg lidt i chatten på euroinvestor. Og jeg husker, at selv da detaljerne om restruktureringen var kendt og selv om de blev beskrevet i detaljer i masser af artikler også på euroinvestors egen nyhedsside, så var der alligevel masser af investorer i chatten, som insisterede på at det var en god ide at købe Torm til kr. 2,-. Det var helt tydeligt at de enten ikke forstod eller bare slet ikke kunne forholde sig til at deres værdier indenfor uger ville blive udvandet med 98%. Vi taler jo næsten det samme forhold nu i SAS...
Jeg har bemærket, at SAS ofte er en af de mest handlede aktier på Nordnet. Det tyder hvertfald på, at der er en stor andel private som er med uagtet, at det pt. er en håbløs case at have med at gøre.
Vi må håbe for SAS, at vi undgår en ny omfattende Covid-19 bølge, hvor vi skal finde mundbindene frem igen og holde afstand - og hvor utallige fly igen bliver aflyst.
29/8 2022 13:18 Urban 0105726 SAS Aktieanalyse fra Sydbank
"Svagt regnskab - udfordringerne står i kø for
SAS"
https://data.sydbank.dk/api/investment/sydbank/publications/file/145338
"Svagt regnskab - udfordringerne står i kø for
SAS"
https://data.sydbank.dk/api/investment/sydbank/publications/file/145338
