Dagens aktie er Castellum AB
-----------------------------------------------
Castellum er det største kommercielle ejendomsselskab i Norden
Ejendomsportefølje er koncentreret i de nordiske landes hovedstæder og attraktive vækstregioner i Sverige, Danmark og Finland.
Vision for sine bæredygtighedsinitiativer er over tid at være den mest bæredygtige ejendomsvirksomhed i Europa og aktivt fremme bæredygtig udvikling.
Bæredygtighed er rentabelt og nødvendigt
Målet er at selskabets aktie på længere sigt skal give et konkurrencedygtigt afkast i forhold til risiko og have en høj likviditet.
Har specialiseret sig i fleksible arbejdspladser og smarte logistikløsninger.
Målet er at risikoniveauet bør være lavere end branchegennemsnittet.
Alle handlinger er baseret på et langsigtet perspektiv.
Pr. 31. december 2022 udgjorde ejendomsværdien SEK 160 mia.
25% af indkomsten kommer fra den offentlige sektor.
17% af det årlige elforbrug er egenproduceret solenergi
Gennem det associerede selskab Entra er eksponeret mod robuste vækstregioner i Norge,
primært i det centrale Oslo
Projektpipeline på SEK 43 mia.
Kommer med Q1 rapport 3 maj 2024
-----------------------------------------------
Nøgletal
Kurs: 126,55
Market Cap: 62.339B
P/E: 0,00
Forward P/E: 13,67
P/S: 5,85
P/B: 0,93
Enterprise value: 123.959B
Profit margin: -108,86%
Operating margin : 60,75%
Gæld/egenkapital : 82,55%
ROE: -14,85%
ROA: 2,56%
Indtjeningsvækst kvartal: 0,00%
Omsætningsvækst kvartal: 13,10%
Udbytte: 4,42%
*Nøgletal stammer fra YH financeapi og er ikke blevet revideret
-----------------------------------------------
Hvad taler for ?
Har reduceret gælden i 2023 med SEK 16 mia.
2023 var et transformationsår hvor man skulle forsøge at redde forretningen, og man står nu på et væsentlig bedre udgangspunkt end gående ind i 2023.
Kundekredsen er mangfoldig, med lejere, der udgør et tværsnit af Nordisk erhvervsliv og offentlig sektor. Ingen lejekontrakt står for mere end 1.2% vores lejeindtægten.
Man har stort fokus på solenergi, og har nu installeret 100+ anlæg på sine bygninger, der dækker 17% af strømforbruget.
Energieffektiviteten i ejendomsporteføljen blev forbedret og forbruget faldt med 4 %
Energiforbruget pr. kvadratmeter er 41 % bedre sammenlignet med branchegennemsnittet
50% af porteføljen er stemplet som bæredygtigStor andel af offentlige lejre hvilket sikrer solid indtjening, og giver defensive kvaliteter.
Har fået lavet undersøgelse der viser at de fleste kontorarbejdere i Sverige gerne vil kunne
skifte mellem kontor- og fjernarbejde, men at langt de fleste ser kontoret som det vigtigste mødested også fremover.
Indført lejetillæg for klimaneutralitet
Første store ejendomsselskab i Norden som er godkendt og klassificeret som en grøn aktie
Handler med 19% rabat til indre værdi.
Fusion med Kungsleden har tilføjet 200 nye ejendomme til porteføljen
Otte store ejendomsprojekter med en samlet årlig lejeværdi på SEK 326 millioner blev afsluttet i 2023.
-----------------------------------------------
Hvad taler imod ?
Flere store virksomheder har stadig problemer med at få folk tilbage på kontorene. Hvis man ikke tilbyder fleksibilitet så mister man medarbejderne, hvilket kan betyde mindre behov for kontorer på sigt
Ejendomsmarkedet er også i øjeblikket udsat for en del modvind, især kontorsegmentet
Er slet ikke klog nok til at vurdere om den reelle finansiering er fornuftigt
Rentestigningerne udgør en udfordring i en forretningsmodel hvor man gearer investeringer.
Obligationsmarkederne er fortsat udfordrende, og risiciene er steget markant med den store gæld.
Selskabets timing har været katastrofal, hvor man var på toppen af en intensiv investering og
ekspansionsfasen, med alt for stor gæld på et tidspunkt hvor inflation og renter stak af.
Venter i 2024 at flere lejere potentielt bliver påvirket af en svagere konjunkturcyklus.
Virksomhedens historiske vækst bygger i høj grad på investeringer i nybyggeri, tilbygninger og
ombygninger,
Droppede udbyttet i 2023 pga. den pressede situation.
Har valgt at udskyde visse større projektstarter indtil mere stabile markedsforhold opstår.
Ejendomsforvaltning er en sektor med små marginer
-----------------------------------------------
Holdning
Det er svært i dette marked at tage ejendomsselskaber ind som har en stor andel af gæld, samtidig med de er eksponeret mod et ramt ejendomsmarked.
Tidligere et selskab der handlede til under halvdelen af indre værdi, hvor rabatten nu er mere moderat.
I dette miljø har jeg ikke lyst til at have så gearede selskaber i porteføljen.
Ingen position
-----------------------------------------------
Castellum er det største kommercielle ejendomsselskab i Norden
Ejendomsportefølje er koncentreret i de nordiske landes hovedstæder og attraktive vækstregioner i Sverige, Danmark og Finland.
Vision for sine bæredygtighedsinitiativer er over tid at være den mest bæredygtige ejendomsvirksomhed i Europa og aktivt fremme bæredygtig udvikling.
Bæredygtighed er rentabelt og nødvendigt
Målet er at selskabets aktie på længere sigt skal give et konkurrencedygtigt afkast i forhold til risiko og have en høj likviditet.
Har specialiseret sig i fleksible arbejdspladser og smarte logistikløsninger.
Målet er at risikoniveauet bør være lavere end branchegennemsnittet.
Alle handlinger er baseret på et langsigtet perspektiv.
Pr. 31. december 2022 udgjorde ejendomsværdien SEK 160 mia.
25% af indkomsten kommer fra den offentlige sektor.
17% af det årlige elforbrug er egenproduceret solenergi
Gennem det associerede selskab Entra er eksponeret mod robuste vækstregioner i Norge,
primært i det centrale Oslo
Projektpipeline på SEK 43 mia.
Kommer med Q1 rapport 3 maj 2024
-----------------------------------------------
Nøgletal
Kurs: 126,55
Market Cap: 62.339B
P/E: 0,00
Forward P/E: 13,67
P/S: 5,85
P/B: 0,93
Enterprise value: 123.959B
Profit margin: -108,86%
Operating margin : 60,75%
Gæld/egenkapital : 82,55%
ROE: -14,85%
ROA: 2,56%
Indtjeningsvækst kvartal: 0,00%
Omsætningsvækst kvartal: 13,10%
Udbytte: 4,42%
*Nøgletal stammer fra YH financeapi og er ikke blevet revideret
-----------------------------------------------
Hvad taler for ?
Har reduceret gælden i 2023 med SEK 16 mia.
2023 var et transformationsår hvor man skulle forsøge at redde forretningen, og man står nu på et væsentlig bedre udgangspunkt end gående ind i 2023.
Kundekredsen er mangfoldig, med lejere, der udgør et tværsnit af Nordisk erhvervsliv og offentlig sektor. Ingen lejekontrakt står for mere end 1.2% vores lejeindtægten.
Man har stort fokus på solenergi, og har nu installeret 100+ anlæg på sine bygninger, der dækker 17% af strømforbruget.
Energieffektiviteten i ejendomsporteføljen blev forbedret og forbruget faldt med 4 %
Energiforbruget pr. kvadratmeter er 41 % bedre sammenlignet med branchegennemsnittet
50% af porteføljen er stemplet som bæredygtigStor andel af offentlige lejre hvilket sikrer solid indtjening, og giver defensive kvaliteter.
Har fået lavet undersøgelse der viser at de fleste kontorarbejdere i Sverige gerne vil kunne
skifte mellem kontor- og fjernarbejde, men at langt de fleste ser kontoret som det vigtigste mødested også fremover.
Indført lejetillæg for klimaneutralitet
Første store ejendomsselskab i Norden som er godkendt og klassificeret som en grøn aktie
Handler med 19% rabat til indre værdi.
Fusion med Kungsleden har tilføjet 200 nye ejendomme til porteføljen
Otte store ejendomsprojekter med en samlet årlig lejeværdi på SEK 326 millioner blev afsluttet i 2023.
-----------------------------------------------
Hvad taler imod ?
Flere store virksomheder har stadig problemer med at få folk tilbage på kontorene. Hvis man ikke tilbyder fleksibilitet så mister man medarbejderne, hvilket kan betyde mindre behov for kontorer på sigt
Ejendomsmarkedet er også i øjeblikket udsat for en del modvind, især kontorsegmentet
Er slet ikke klog nok til at vurdere om den reelle finansiering er fornuftigt
Rentestigningerne udgør en udfordring i en forretningsmodel hvor man gearer investeringer.
Obligationsmarkederne er fortsat udfordrende, og risiciene er steget markant med den store gæld.
Selskabets timing har været katastrofal, hvor man var på toppen af en intensiv investering og
ekspansionsfasen, med alt for stor gæld på et tidspunkt hvor inflation og renter stak af.
Venter i 2024 at flere lejere potentielt bliver påvirket af en svagere konjunkturcyklus.
Virksomhedens historiske vækst bygger i høj grad på investeringer i nybyggeri, tilbygninger og
ombygninger,
Droppede udbyttet i 2023 pga. den pressede situation.
Har valgt at udskyde visse større projektstarter indtil mere stabile markedsforhold opstår.
Ejendomsforvaltning er en sektor med små marginer
-----------------------------------------------
Holdning
Det er svært i dette marked at tage ejendomsselskaber ind som har en stor andel af gæld, samtidig med de er eksponeret mod et ramt ejendomsmarked.
Tidligere et selskab der handlede til under halvdelen af indre værdi, hvor rabatten nu er mere moderat.
I dette miljø har jeg ikke lyst til at have så gearede selskaber i porteføljen.
Ingen position
Ejendomsgiganterne har det svær for tiden, gælden er kommet ned med baggrund i aktieudvidelser.
https://ejendomswatch.dk/Ejendomsnyt/Investorer/article15011671.ece
https://ejendomswatch.dk/Ejendomsnyt/Investorer/article16847488.ece
https://ejendomswatch.dk/Ejendomsnyt/Investorer/article15011671.ece
https://ejendomswatch.dk/Ejendomsnyt/Investorer/article16847488.ece
